微软电话会实录：放缓不可避免-今日讯

以下是微软 2023 财年 2Q 电话会纪要，详细财报点评《坚挺的 Azure 救不起周期中的微软》

一、管理层发言

1、整体概况

(相关资料图)

客户在疫情期间加快了数字化支出，现在正在优化数字化支出，且由于宏观经济的不确定性而更加谨慎；随着微软将世界上最先进的 AI 模型变成新的计算平台，下一个计算浪潮正在诞生。

公司对三件事深信不疑：帮助客户从技术支出中实现更多价值，建立长期的忠诚度和份额地位；保持微软内部的成本结构与收入增长一致；数字化支出占 GDP 百分比增加的长期趋势；

以此为背景，微软云计算的季度收入超过 270 亿美元，增长 22%，按固定汇率计算，增长 29%。

2、Commercial remaining performance obligation

对企业未履约合约余额为 1890 亿美元，同比增加了 29%。其中 45% 将在 1 年内确认收入，这部分同比增长了 24%。其余在 1 年以上被确认的部分同比增长了 32%。

3、Azure

企业已经将数以百万计的计算核心转移到 Azure 上，当前在微软的云上运行的计算核心比两年前多了一倍。微软还继续通过 Azure Arc 在混合计算方面保持，微软现在有超过 12,000 个 Arc 客户，是一年前的两倍，包括 Citrix、Northern Trust 和 PayPal。

4、AI

微软拥有云中最强大的 AI 超级计算基础设施，如 OpenAI，用来训练最先进的模型和服务，如 ChatGPT。微软已宣布完成了与 OpenAI 的下一阶段的协议。微软将成为其独家云供应商，并在消费者和企业产品中部署 OpenAI 的模型。所有这些创新正在推动 Azure AI 服务的增长，仅 Azure ML 的收入就已经连续五个季度增长超过 100%。

5、Power Platform

Power Automate 拥有超过 45,000 个客户，同比增长超过 50%。

6、办公系统

Microsoft 365 有超过 6,300 万用户，同比增长 12%；推出了 Microsoft 365 Basic，将高级产品提供给更广泛的用户。

本季度 Teams 的月度活跃用户数超过 2.8 亿，并继续在协作、聊天、会议、通话的类别中占据领先份额。拥有超过 1 万名用户的第三方应用数量同比增长了近 40%，活跃的 Team Rooms 设备超过 50 万台，同比增长 70%。

80% 的企业客户使用五个或更多的 Microsoft 365 应用程序。

7、Windows

本季度个人电脑的出货量下降，但 Windows 的每台电脑的使用时间增长了近 10%。本季度月度活跃设备也达到了历史新高。而对于商业客户来说，Windows 11 的采用率继续增长。此外，云端交付的 Windows 实现增长，Windows 365 和 Azure 虚拟桌面的使用率同比增长超过 2/3。

8、安全性

在过去的 12 个月里，安全业务收入超过了 200 亿美元，帮助客户在云和端点平台上保护数字资产。微软是唯一一家拥有横跨身份、安全、合规、设备管理和隐私的综合端到端工具的公司。公司在所服务的所有主要类别中占据领先份额。

9、LinkedIn

LinkedIn9 亿 + 会员参与度再创新高，每秒就有三个会员注册，这些会员中超过 80% 来自美国以外的国家和地区。由于会员来到 LinkedIn 学习和分享专业知识，Newsletter 创作同比增长了 10 倍。

LinkedIn 提供 11 种语言的 20,000 多门课程，公司也正转向基于技能的方法来识别优秀人才，超过 45% 的 LinkedIn 招聘人员明确使用技能数据来完善职位。LinkedIn 营销解决方案是 B2B 数字广告的领导者。

10、广告

尽管广告市场存在逆风，但公司继续在第一和第三方广告中进行创新。浏览器 Microsoft Edge 连续第七个季度获得领先份额。Bing 在美国的份额继续增加，Start 个性化内容源的每日用户同比增长超过 30%。公司现在正在授权给零售商，并扩大第三方库存。

11、游戏

Game Pass 的订阅量、游戏流媒体时长和月度活跃设备都达到了新高，月度活跃用户在本季度超过了 1.2 亿。本季度，微软与 Riot Games 合作，向用户提供其 PC 和移动端游戏。即将推出来自 ZeniMax 和 Xbox 工作室的 AAA 级游戏。

12、财务表现

不计折旧政策调整的影响，本季度度毛利率同比下降了约 2pct，主要原因是 OEM 收入占比变小，且更多是收入由许可证买断制变更为云服务模式。

截至 12 月底，公司的总员工数同比增加了 19%，但环比增长不到 1%。

13、汇率影响

我们预期汇率因素导致营收增速下降 3%，成本增速下降 1%，经营成本增速下降 2%。

14、指引

预计 Windows 和硬件业务同比继续下滑到疫情前的水平。LinkedIn 和搜索业务会继续受宏观环境的不利影响。其他业务在下季度会延续本季的趋势。

新签企业合同金额（commercial booking）预计全年同比持平。

剔除折旧调整影响，Microsoft Cloud 毛利率会受 Azure 影响下降约 1pct。

不变汇率口径下，企业 Office 365 的增速会环比下降 1pct，传统买断 Office 产品会同比下降 20+%。个人 Office 业务的增速为低个位数。

预计 LinkedIn 的增速会在中个位数，Dynamics 的增速为 10+%。

预计 Azure 不变汇率口径下的增速会由 35% 左右再下降 4-5%。

预计其他云服务收入同比下降低个位数%。预计企业服务收入同比下降中个位数。

预计 Windows OEM 收入同比下降 30+%，预计硬件业务收入同比下降 40+%。

预计企业业务（Commercial Business）在 2023 财年上半年收入同比增长 20%，在下半财年收入增速会下滑。

二、问答环节

Q：微软向 OpenAI 追加投资对其计算能力和服务范围的扩展，及其对 Bing 等解决方案组合产生积极影响的时间点

A：微软坚信，AI 正在掀起新一轮的革命，带给许多行业颠覆性变化。AI 能力是微软可以成为机器人流程和工作流程自动化的领导者的原因。

微软期待 OpenAI 的创新，OpenAI 期待其自身的商业化，双方共同合作推动 AI 的发展。基于微软在 AI 方面的经验，形成创新和竞争的差异。

Q：对宏观环境的看法

A：长期来看，科技占 GDP 的比例会提高，关键是通货膨胀调整后的经济增长倍数。

客户正在优化（最大化）其支出的价值。但优化终将结束，先前优化节省的资金可用于增加云计算负载。因此，公司关注的关键是确保在该领域获得份额，并与客户保持长期合作关系。

Q：指引中云计算和 Azure 的发展将放缓，其中多少是受客户优化其已有产品和服务影响，多少是受宏观因素导致需求减少影响

A：增速放缓的两大原因：第一，客户希望用更少的钱做更多的事。第二，客户在优化投入或减少新项目。目前来看，优化周期增长解释，新项目投入周期将要开始。事实上，疫情后 Teams、Office 365 使用率上升。当投入周期再次开启时，座席和利润将增长。近期将推出的 Teams Pro 等都将推动 ARPU 增长。

数据显示有非常高的续订率。虽然新产品的独立销售不易，但 E5 套餐的销售十分强劲。Microsoft 365 的 ARPU 增长和续订率表现潜在的一致性。

Q：优化周期的持续时间

A：在疫情期间加速了现有工作负载，为期 2 年。目前正在进行优化，不认为会持续 2 年时间，但今年会是。优化周期结束后，新项目启动周期不会立刻开始，会逐步扩大规模。

Q：Azure 将下降 4-5 个点是基于 12 月季度整体的 38%，还是 12 月底 35% 的增速

A：从 Azure 在 12 月底 35% 的增速下降 4-5 个点。

Q：关于 Office 365 商业版，随着座席接近 4 亿，E5 业务的综合费用 ROI 开始加速，那么座席和 ARPU 之间会更均衡地增长，还是仍然继续倾向于座席增长

A：当座席增长放缓时，E5 的 ARPU 在 Office 365 商业收入中创造了稳定性。现在座席仍在良性增长，E5 也正在进入健康状态。

公司也在 Microsoft 365 之外的单用户产进行投资，目正在开发一个新的套件 Power Platform，甚至是独立的产品如 Teams Pro。因此，除了已经起量的套件之外，仍有大量新产品要推出。

Q：Azure 的大客户未来计划

A：大客户正在优化当下规模的工作负载，并将节省资金投入新的项目储备中。

Q：量化 AI 的潜在贡献，或量化近期几个季度 Azure 的 GPU 驱动贡献

A：个人认为现在开始以某种方式将 AI 与其他工作负载分开仍为时尚早。即使是工作负载本身，AI 也将成为 Azure 中工作负载的核心部分。因此，随着时间的推移，每个应用程序都将成为一个 AI 应用程序。